從新中國資本市場第一聲開市鳴鑼，到如今股市和債市規(guī)模均位居全球第二位，A股投資者超過2.2億……在改革開放的偉大實(shí)踐中，中國資本市場書寫了濃墨重彩的篇章。

尤其是黨的十八大以來，黨中央、國務(wù)院高度重視資本市場工作，從全局高度擘畫資本市場發(fā)展藍(lán)圖。十年來，我國資本市場發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化，市場體系包容性大幅提升，上市公司數(shù)量增長近1倍；法治化進(jìn)程步入快車道，建立起包括行政懲戒、民事賠償和刑事處罰在內(nèi)的立體化資本市場追責(zé)體系；雙向開放的深度廣度日益拓展，A股納入國際主流指數(shù)的比重提升明顯。

積跬步以至千里，積小流以成江海。證券時(shí)報(bào)陪伴并見證中國資本市場30年歷程，全景式記錄著資本市場改革發(fā)展所取得的豐碩成果。展望未來，資本市場改革在路上，證券時(shí)報(bào)將持續(xù)關(guān)注，深入報(bào)道，大力推動(dòng)。

回望過去十年，高質(zhì)量發(fā)展中的中國經(jīng)濟(jì)對于高效資源配置的迫切需求，與改革進(jìn)行時(shí)的資本市場對于注冊制的探索，共同凝聚成一股合力，蹚出了一條中國特色現(xiàn)代資本市場的改革之路。

2013年11月，“推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”的雛形，在黨的十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中首次亮相。隨后，改革從凝聚共識(shí)開始，從科創(chuàng)板試點(diǎn)起步，到存量擴(kuò)圍，再推行到全市場。

在入口端，注冊制開辟了更加多元包容的發(fā)行上市條件，建立起市場化的新股發(fā)行承銷機(jī)制；在審核端，堅(jiān)持以信息披露為核心，力破行政審批思維，明確板塊間差異化的屬性評價(jià)指標(biāo)，“問”出一家好企業(yè)；在監(jiān)管端，進(jìn)一步厘清證券監(jiān)管部門與交易所的角色定位，強(qiáng)化事前事中事后全過程監(jiān)管，督促各市場主體歸位盡責(zé)；在出口端，嚴(yán)格退市制度，對存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等情形的企業(yè)力求“應(yīng)退盡退”。

不僅僅是發(fā)行領(lǐng)域，注冊制改革涉及一二級(jí)市場、投融資、市場板塊、監(jiān)管執(zhí)法等各個(gè)領(lǐng)域，是貫穿全程、多面立體的改革，它并非改頭換面式的推倒重來，而是量體裁衣式的精準(zhǔn)變革，最終串聯(lián)成了一套凸顯“中國特色”的制度體系，帶動(dòng)了社會(huì)資金向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，暢通了科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對科技型企業(yè)的投資規(guī)模較改革前明顯增加。

十年間，以注冊制領(lǐng)銜的多層次資本市場，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性增強(qiáng)，股債融資累計(jì)達(dá)到55萬億元（2012年到2022年）。其中，2021年IPO和再融資金額合計(jì)約1.5萬億元，股票和交易所債券市場融資合計(jì)超10萬億元，均創(chuàng)歷史新高。截至2023年11月，A股上市公司突破5300家，數(shù)量比2012年增長超1倍，上市公司總市值近80萬億元，相比證券市場初期呈現(xiàn)跨越式增長，較10年前總市值增長了兩倍多。

更為重要的是，A股市場科技型企業(yè)市值占比由2012年末的約12%提高至約40%。特別是“三類企業(yè)”上市后業(yè)績表現(xiàn)較好，科創(chuàng)板61家“三類企業(yè)”上市當(dāng)年及次年?duì)I收復(fù)合增長率中位數(shù)分別為27.5%、28.7%，高于科創(chuàng)板26%和20.1%的整體水平。第一家同股不同權(quán)企業(yè)、第一家未盈利企業(yè)、第一家紅籌企業(yè)……一大批過去在核準(zhǔn)制發(fā)行條件下無緣境內(nèi)上市的企業(yè)開啟了資本市場新征程。

責(zé)編：萬健祎

校對：祝甜婷