本周，A股先抑后揚(yáng)。周一在美國所謂“對等關(guān)稅”政策沖擊下，A股跟隨全球市場暴跌而重挫，但隨后A股展現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，連漲4日，北證50指數(shù)率先收復(fù)所有失地，科創(chuàng)50周五也補(bǔ)完周一向下的跳空缺口。

周成交量急劇放大至逾8萬億元，顯示投資者抄底踴躍。不過，周五出現(xiàn)明顯縮量上漲走勢，顯示市場追高意愿不足，后市或仍有震蕩。

在市場劇烈震蕩中，融資客避險(xiǎn)情緒大幅上升，融資余額一度跌破1.8萬億元。其中周一融資凈賣出近480億元，創(chuàng)2015年以來近10年最高，周二再度大幅凈賣出逾386億元，全周合計(jì)凈賣出逾896億元，為歷史第8大周凈賣出。

行業(yè)方面，僅有農(nóng)林牧漁和銀行2個(gè)行業(yè)本周獲得融資凈買入，分別為14.06億元和9.97億元。電子行業(yè)成為融資客拋售的重點(diǎn)，全周大幅凈賣出近170億元，計(jì)算機(jī)也遭凈賣出逾108億元，通信、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、汽車等凈賣出均超50億元。

（數(shù)據(jù)來源：Wind 毛軍/制表）

市場主力資金抄底意愿積極，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，電子、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售3行業(yè)均獲得主力資金凈流入逾百億元，交通運(yùn)輸、食品飲料、計(jì)算機(jī)、國防軍工也都獲得超50億元凈流入。醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、汽車主力資金則凈流出超30億元，通信、有色金屬、公用事業(yè)、非銀金融等也凈流出超20億元。

市場熱點(diǎn)方面，前半周農(nóng)業(yè)股抗跌，其中種業(yè)概念表現(xiàn)極其強(qiáng)勢，板塊指數(shù)單日漲幅、單日成交、最高點(diǎn)位、周成交等多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，雖周五有所回落，但全周漲幅仍高達(dá)逾21%。秋樂種業(yè)罕見地連續(xù)3日30%漲停，本周累計(jì)上漲96.77%；神農(nóng)種業(yè)、萬向德農(nóng)等也一度走出連板行情。

糧食概念、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工等相關(guān)板塊也跟隨逆勢走強(qiáng)，全周均獲得不俗漲幅，遠(yuǎn)大控股、北大荒、新賽股份均走出連續(xù)漲停行情。

本周，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國規(guī)劃(2024－2035年)》強(qiáng)調(diào)，以農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)為引領(lǐng)，以產(chǎn)業(yè)急需為導(dǎo)向，加快以種業(yè)為重點(diǎn)的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新，推進(jìn)重大農(nóng)業(yè)科技突破，以發(fā)展農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力推進(jìn)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國建設(shè)。

國金證券表示，近期在關(guān)稅政策的影響下，大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，而在外部環(huán)境不確定性較強(qiáng)的背景下，我國持續(xù)推行種業(yè)振興、通過提高糧食單產(chǎn)提升產(chǎn)量。在加強(qiáng)國內(nèi)糧食安全的背景下，轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化落地持續(xù)推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因種子較傳統(tǒng)種子或能銷售出較高溢價(jià)，從而帶動(dòng)龍頭種子企業(yè)量利齊升，建議關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢和核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。

后半周，商貿(mào)零售概念發(fā)力，一般零售、新零售、免稅概念、醫(yī)藥商業(yè)等板塊集體大漲，國芳集團(tuán)連續(xù)6日漲停，歐亞集團(tuán)連續(xù)3日漲停，南寧百貨、匯嘉時(shí)代等也紛紛大幅上攻。

中國商業(yè)聯(lián)合會(huì)公布最新數(shù)據(jù)顯示，4月份，中國零售業(yè)景氣指數(shù)為50.5%，環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月上升。

中信證券指出，以變求生的調(diào)改浪潮在全國范圍內(nèi)開展，當(dāng)前階段提升貨品質(zhì)量和服務(wù)體驗(yàn)是核心要義，從中長期看，線下零售有望通過打造渠道品牌價(jià)值在一定程度上分享營銷價(jià)值，提升盈利空間和成長確定性，從而有望打破固有估值框架，以獲價(jià)值重估。重點(diǎn)關(guān)注改革深入、步伐領(lǐng)先的線下零售標(biāo)的。

此外，黃金股在金價(jià)連續(xù)大漲的帶動(dòng)下大幅走強(qiáng)，板塊指數(shù)周一低開后快速反彈，隨即連續(xù)4日上漲，逼近歷史高點(diǎn)。赤峰黃金創(chuàng)歷史新高，西部黃金創(chuàng)3年新高，四川黃金、山東黃金等也紛紛創(chuàng)階段性新高。

展望后市，國聯(lián)民生稱，短期內(nèi)，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)仍未消退，市場波動(dòng)仍大，仍需等待市場企穩(wěn)。當(dāng)前全球市場共振仍較強(qiáng)，需要等到全球主流市場開始出現(xiàn)分化后，市場才會(huì)交易各自的主邏輯。中期看，市場流動(dòng)性的恢復(fù)和政策的進(jìn)一步指引可能是后續(xù)市場的重要變量，如果后續(xù)政策較為積極，市場流動(dòng)性獲得補(bǔ)充，市場或開啟快速反彈。

太平洋證券認(rèn)為，當(dāng)前貿(mào)易沖突短期難以結(jié)束，穩(wěn)內(nèi)需必要性提升，以類債券的紅利、消費(fèi)（包括養(yǎng)殖）將有相對收益，同時(shí)科技作為中美博弈的必要方向，也是重要主線。后續(xù)行情預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)入震蕩，紅利、消費(fèi)、科技三者輪動(dòng)的概率較大。