4月11日，港股市場上醫(yī)藥生物板塊呈現(xiàn)強(qiáng)勢反彈的態(tài)勢，漲幅令人矚目。

其中，北?？党?B一馬當(dāng)先，大漲28.68%，樂普生物-B漲16.21%，來凱醫(yī)藥-B漲14.16%，歌禮制藥-B、康方生物、和鉑醫(yī)藥-B、復(fù)宏漢霖等漲幅也均超過10%。

近期受美國所謂的“對等關(guān)稅”政策影響，該板塊股價(jià)普遍重挫。對于板塊出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，綜合各大券商分析，主要得益于政策面釋放積極信號，行業(yè)自身創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)力，以及市場資金流向轉(zhuǎn)變等因素。

值得一提的是，近期多家醫(yī)藥生物企業(yè)開啟了股份回購計(jì)劃，包括歌禮制藥、和鉑醫(yī)藥、德琪醫(yī)藥等，彰顯了企業(yè)對自身價(jià)值的認(rèn)可以及對未來發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，因此這些股票也成了這波反彈的急先鋒。

領(lǐng)漲個股表現(xiàn)出色

來凱醫(yī)藥-B近日發(fā)布公告稱，公司已就LAE102針對肥胖癥治療適應(yīng)癥，向美國食品藥品監(jiān)督管理局（美國FDA）提交新藥臨床試驗(yàn)申請（IND）臨床方案修訂版。2024年4月，LAE102獲得美國FDA的IND批準(zhǔn)，用于治療肥胖癥患者。

2024年11月，公司與禮來公司簽訂一項(xiàng)臨床合作協(xié)議，旨在支持和加速LAE102針對肥胖癥治療的全球臨床開發(fā)。禮來將負(fù)責(zé)在美國執(zhí)行一項(xiàng)I期研究（美國I期臨床試驗(yàn)）并承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用，而公司保留LAE102的全球權(quán)益。據(jù)透露，美國I期臨床試驗(yàn)預(yù)計(jì)將于2025年第二季度啟動。

根據(jù)近日發(fā)布的2024年年報(bào)，樂普生物憑借普佑恒（普特利單抗注射液，HX008）的爆發(fā)式放量，全年實(shí)現(xiàn)收入約3.68億元，商業(yè)化能力進(jìn)一步強(qiáng)化。作為公司營收增長的絕對主力，普佑恒年內(nèi)收入高達(dá)約3億元，較2023年1億元的歷史基數(shù)實(shí)現(xiàn)2倍的跨越式增長。同時，CMG901許可的里程碑收入約2200萬元，CDMO收入約4550萬元，共同推動公司現(xiàn)金流進(jìn)入良性循環(huán)。

樂普生物主要市場在中國，專注于腫瘤治療領(lǐng)域的生物制藥研發(fā)，特別在靶向治療及免疫治療上有創(chuàng)新成果。該公司擁有完整的藥物發(fā)現(xiàn)、臨床開發(fā)CMC及GMP合規(guī)生產(chǎn)的端到端能力，并已經(jīng)建立了專業(yè)的銷售和營銷團(tuán)隊(duì)，旨在滿足臨床需求，提供優(yōu)化和創(chuàng)新的藥物解決方案。

事實(shí)上，今年以來醫(yī)藥生物板塊走出了不少牛股，其中德琪醫(yī)藥-B今年累計(jì)漲幅達(dá)3.11倍，和鉑醫(yī)藥-B也累計(jì)上漲2.84倍。

多家企業(yè)開啟回購

在板塊強(qiáng)勢反彈的同時，不少醫(yī)藥生物企業(yè)也通過回購股份的方式，向市場傳遞積極信號。

歌禮制藥-B近期回購動作頻繁。公司公告，于4月11日，通過集中競價(jià)交易回購10萬股，回購金額53.34萬港元，最低成交價(jià)為5.13港元/股，最高成交價(jià)為5.43港元/股；截至4月3日，已回購股份5083萬股，占回購授權(quán)決議通過時已發(fā)行股份的5.0191%。這一系列回購行動，體現(xiàn)了公司管理層對公司價(jià)值的高度認(rèn)可，也極大地增強(qiáng)了投資者的信心。

和鉑醫(yī)藥-B在4月1日以174.32萬港元，回購20萬股股份，每股回購價(jià)格在8.54至9港元之間。根據(jù)回購授權(quán)的決議，公司可回購的股份總數(shù)為7689萬股，已回購股份1290萬股，占回購授權(quán)決議通過時已發(fā)行股份的1.678%。公司于同日根據(jù)2020年11月23日采納及獲公司股東批準(zhǔn)的首次公開發(fā)售后股份獎勵計(jì)劃，發(fā)行109.53萬股普通股以滿足股份獎勵。自2025年至今，公司累計(jì)拿出2.4億港元用于股份購回，顯示了對股東利益的重視以及提升公司價(jià)值的堅(jiān)定決心。

德琪醫(yī)藥-B在4月7日董事會決議動用股份購回授權(quán)，計(jì)劃根據(jù)市況不時于公開市場按最高總價(jià)4000萬港元購回股份。此次回購股份數(shù)量最多為6748.89萬股，約占已發(fā)行股份總數(shù)的10%。公司將以其內(nèi)部資源為建議股份購回提供資金。后續(xù)董事會會根據(jù)購回當(dāng)時的市況及集團(tuán)的資本管理需要，將購回的股份注銷或由公司持作庫存股份。該回購計(jì)劃基于2024年6月14日股東周年大會上通過的決議，彰顯公司對自身業(yè)務(wù)前景的充足信心。

板塊前景看好

交銀國際認(rèn)為，市場對于關(guān)稅對醫(yī)藥板塊的影響存在過度擔(dān)憂、目前超跌嚴(yán)重，但情緒波動或許將在短期內(nèi)持續(xù)。考慮到醫(yī)保丙類目錄等利好政策有望正式落地、板塊回調(diào)后估值仍處歷史低位，其建議在投資情緒企穩(wěn)后可關(guān)注短期催化劑豐富、盈利高增長或盈虧平衡時間點(diǎn)明確、估值有較大修復(fù)彈性的創(chuàng)新藥公司，以及存在“業(yè)績增速+估值倍數(shù)”共同修復(fù)潛力的處方藥企。此外，后續(xù)促消費(fèi)+鼓勵生育政策出臺，有望推動消費(fèi)醫(yī)療相關(guān)公司在下游需求、盈利增長預(yù)期和估值上的進(jìn)一步修復(fù)。

在方正證券看來，隨著中美關(guān)稅戰(zhàn)的加劇，擁有全球化產(chǎn)能的醫(yī)藥企業(yè)將面臨壓力緩解的機(jī)會，這意味著那些能夠在全球范圍內(nèi)布局生產(chǎn)設(shè)施的企業(yè)將受益，而創(chuàng)新藥企業(yè)通常具備較強(qiáng)的國際化能力。此外，內(nèi)需的重要性日益凸顯，對于那些能夠滿足國內(nèi)市場需求的創(chuàng)新藥物來說，將迎來更大的市場空間。

同時，政策層面的支持也不可忽視，例如藥品試驗(yàn)數(shù)據(jù)保護(hù)制度的出臺，將有利于促進(jìn)創(chuàng)新藥的研發(fā)和上市，從而為相關(guān)企業(yè)帶來長期的增長動力。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，近日北京市醫(yī)保局、市衛(wèi)生健康委等九部門發(fā)布《北京市支持創(chuàng)新醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展若干措施（2025年）》，深圳市發(fā)改委、衛(wèi)健委等聯(lián)合發(fā)布《深圳市全鏈條支持醫(yī)藥和醫(yī)療器械發(fā)展若干措施》，加強(qiáng)對創(chuàng)新藥械研、產(chǎn)、審、用全鏈條政策支持。政策重點(diǎn)支持創(chuàng)新藥械發(fā)展，通過資金扶持、優(yōu)化審評審批時限等為創(chuàng)新藥械提供了“研發(fā)—審批—支付”全鏈條支持，鼓勵創(chuàng)新，加速國產(chǎn)替代，創(chuàng)新藥板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。