開年，機(jī)構(gòu)調(diào)研再度聚焦TMT。

券商中國(guó)記者注意到，開年以來，機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研興趣集中于TMT領(lǐng)域，集成電路、半導(dǎo)體、電腦硬件、電子元件等板塊的代表性上市公司獲得多方關(guān)注。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，摩根士丹利、花旗等知名外資密集調(diào)研瀾起科技，關(guān)注的問題包括時(shí)鐘芯片的布局思路等；中金公司、紅杉資本等密集調(diào)研炬光科技，重點(diǎn)關(guān)注公司近期的兩項(xiàng)并購(gòu)事宜；易方達(dá)基金、高毅資產(chǎn)等密集調(diào)研水晶光電，關(guān)注點(diǎn)包括公司在AR領(lǐng)域的創(chuàng)新思路等。

摩根士丹利、花旗等調(diào)研瀾起科技

1月23日，瀾起科技舉行了調(diào)研會(huì)議。此次活動(dòng)吸引了251家機(jī)構(gòu)參加，其中包括摩根士丹利、花旗、美林、中歐基金、嘉實(shí)基金、廣發(fā)證券等。

瀾起科技是業(yè)界領(lǐng)先的集成電路設(shè)計(jì)公司，為全球僅有的3家內(nèi)存接口芯片供應(yīng)商之一，主要業(yè)務(wù)是為云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域提供以芯片為基礎(chǔ)的解決方案，目前主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口，津逮服務(wù)器CPU以及混合安全內(nèi)存模組。該公司現(xiàn)已成為全球可提供從DDR2到DDR4內(nèi)存全緩沖和半緩沖完整解決方案的主要供應(yīng)商之一，在內(nèi)存接口芯片市場(chǎng)位列全球前二。

會(huì)上，部分機(jī)構(gòu)針對(duì)時(shí)鐘芯片提問，詢問瀾起科技在時(shí)鐘芯片方面的布局思路。對(duì)此，瀾起科技表示，從市場(chǎng)規(guī)模來看，時(shí)鐘芯片是一個(gè)相對(duì)成熟、空間較大的市場(chǎng)。根據(jù)Market Data Forecast的數(shù)據(jù)，2022年全球時(shí)鐘芯片的市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)為20.3億美元，預(yù)計(jì)到2027年可達(dá)到30.2億美元。

瀾起科技表示，目前，時(shí)鐘芯片國(guó)產(chǎn)化程度較低，主要市場(chǎng)份額被少數(shù)幾家海外廠商占據(jù)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。比如單臺(tái)服務(wù)器內(nèi)一般需要10顆左右的時(shí)鐘芯片，中高端儀器儀表平均每臺(tái)使用約4顆時(shí)鐘芯片。2024年公司推出了首批可編程時(shí)鐘發(fā)生器芯片，主要針對(duì)存儲(chǔ)、算力芯片、交換機(jī)等應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)高性能時(shí)鐘的需求。目前，公司正在研發(fā)時(shí)鐘緩沖芯片。公司將進(jìn)一步完善時(shí)鐘芯片的布局，持續(xù)豐富相關(guān)產(chǎn)品料號(hào)，希望能在不遠(yuǎn)的將來為客戶提供完整的時(shí)鐘芯片“一站式”解決方案。

中金公司、紅杉資本等調(diào)研炬光科技

炬光科技于1月22日召開了調(diào)研會(huì)議，吸引了240家機(jī)構(gòu)參與，其中包括中金公司、紅杉資本、華夏基金、中信建投證券、交銀施羅德、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、大家資產(chǎn)等。

炬光科技為固體激光器、光纖激光器生產(chǎn)企業(yè)和科研院所，醫(yī)療美容設(shè)備、工業(yè)制造設(shè)備、光刻機(jī)核心部件生產(chǎn)商，激光雷達(dá)整機(jī)企業(yè)，半導(dǎo)體和平板顯示設(shè)備制造商等提供核心元器件及應(yīng)用解決方案，產(chǎn)品逐步被應(yīng)用于先進(jìn)制造、醫(yī)療健康、科學(xué)研究、汽車應(yīng)用、信息技術(shù)五大領(lǐng)域。該公司產(chǎn)品的技術(shù)水平、性能和可靠性指標(biāo)會(huì)直接影響中下游激光應(yīng)用設(shè)備的質(zhì)量和性能，系產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

在此次調(diào)研會(huì)上，投資者主要關(guān)注公司對(duì)瑞士SMO以及Heptagon的兩項(xiàng)并購(gòu)事宜。對(duì)此，在問答環(huán)節(jié)中，炬光科技詳細(xì)介紹了此前并購(gòu)LIMO的整合經(jīng)驗(yàn)對(duì)瑞士SMO并購(gòu)以及Heptagon并購(gòu)的幫助。

炬光科技表示，2016—2017年，公司成功并購(gòu)德國(guó)LIMO微光學(xué)公司。此后，在2019年，公司推行了一系列改革措施，最終在2020年成功助力LIMO實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。歷經(jīng)4到5年的并購(gòu)整合，LIMO與“老炬光”的業(yè)務(wù)深度融合。在對(duì)LIMO長(zhǎng)達(dá)7年多的經(jīng)營(yíng)管理過程中，公司積累了豐富的并購(gòu)整合經(jīng)驗(yàn)，也形成了一套切實(shí)可行的運(yùn)營(yíng)理念與方法。

因此，在瑞士并購(gòu)以及Heptagon的并購(gòu)整合管理工作中，炬光科技秉持全面集成的理念，采用統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)模式，即職能集中、流程/制程統(tǒng)一、共享服務(wù)中心。當(dāng)然，跨國(guó)并購(gòu)向來都是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)性的艱巨任務(wù)，尤其是在收購(gòu)虧損資產(chǎn)后，想要在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這對(duì)公司的管理能力、業(yè)務(wù)拓展能力以及整體運(yùn)營(yíng)能力，無疑都是巨大的考驗(yàn)。不過，得益于此前LIMO并購(gòu)整合所積累的成功經(jīng)驗(yàn)，瑞士并購(gòu)和Heptagon的并購(gòu)整合進(jìn)程相較于LIMO當(dāng)時(shí)的情況，預(yù)計(jì)將大幅提速。

易方達(dá)基金、高毅資產(chǎn)等調(diào)研水晶光電

1月11日，水晶光電舉行了調(diào)研會(huì)議。此次調(diào)研吸引了204家機(jī)構(gòu)參與，其中不乏易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、紅杉資本、高毅資產(chǎn)、華安證券、光大證券、中國(guó)人壽資產(chǎn)、太平養(yǎng)老保險(xiǎn)、大家資產(chǎn)、惠理集團(tuán)等重量級(jí)機(jī)構(gòu)。

水晶光電是國(guó)內(nèi)專業(yè)從事精密薄膜光學(xué)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的知名光電元器件制造的企業(yè)，從事光學(xué)影像、薄膜光學(xué)面板、汽車電子（AR+）、反光材料等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前該公司已構(gòu)建光學(xué)元器件、薄膜光學(xué)面板、半導(dǎo)體光學(xué)、汽車電子（AR+）、反光材料五大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、相機(jī)、智能可穿戴設(shè)備、智能家居、安防監(jiān)控、車載光電、元宇宙AR/VR等領(lǐng)域。

此次會(huì)議上，有機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注公司在AR領(lǐng)域的創(chuàng)新思路和節(jié)奏。對(duì)此，水晶光電回應(yīng)稱，大模型不僅推動(dòng)了智能手機(jī)向AI手機(jī)的升級(jí)，也帶動(dòng)了AI眼鏡場(chǎng)景的發(fā)展，而AI眼鏡必將走向AR眼鏡，通過近眼顯示實(shí)現(xiàn)人與現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的交互。

水晶光電表示，公司正緊抓AR光學(xué)時(shí)代到來的機(jī)遇，并將其列為公司的一號(hào)工程，計(jì)劃通過幾年發(fā)展，公司能夠轉(zhuǎn)型成為AR光學(xué)核心顯示解決方案的供應(yīng)商。目前，AI技術(shù)的快速發(fā)展為這一領(lǐng)域帶來了巨大推動(dòng)力，但是在顯示的硬件端仍然有很多技術(shù)難題需要解決，公司堅(jiān)定投入并在硬件基礎(chǔ)技術(shù)上不斷迭代進(jìn)步。此外，AR眼鏡將帶來3D傳感領(lǐng)域的創(chuàng)新需求，公司半導(dǎo)體光學(xué)板塊有望迎來新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。