2025年已過半，A股上市公司半年報成績輪廓漸顯。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日收盤，累計26家公司預(yù)告了半年度業(yè)績。

具體來看：

1.9家預(yù)計“略增”，6家預(yù)計“預(yù)增”，4家預(yù)計“續(xù)盈”，1家預(yù)計“扭虧”，預(yù)喜公司占比約77%；

2.多數(shù)預(yù)告利潤增長的企業(yè)在公告中指出，業(yè)績提升主要得益于國際市場的開拓、毛利率水平的提高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及降本增效舉措的推進(jìn)等因素；

3.從個股來看，廣大特材、圣諾生物等公司預(yù)計歸母凈利潤最大增幅超過100%；

4.從預(yù)喜公司行業(yè)分布來看，主要集中在醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、硬件設(shè)備等行業(yè)。

多家公司率先預(yù)喜

從業(yè)績預(yù)告類型來看，26家公司中，除了前述20家公司預(yù)喜外，還有1家預(yù)計“首虧”，1家預(yù)計“略減”；4家“不確定”。

根據(jù)以往經(jīng)驗來看，中報業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)、個股更容易獲得資金追捧；業(yè)績高增長、行業(yè)高景氣度板塊有望成為中報行情一個主線；低估且業(yè)績超預(yù)期滯漲龍頭彈性更大。

具體來看，廣大特材預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2億元，同比增長367.51%，預(yù)計增幅暫列首位。

廣大特材指出，上半年公司下游所屬行業(yè)需求整體向好，公司產(chǎn)銷兩旺，營業(yè)收入同比實現(xiàn)增長32.91%左右。其間，公司根據(jù)市場變化情況適時優(yōu)化內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時采取了一系列降本增效措施，整體毛利率進(jìn)一步修復(fù)，公司盈利能力增強。此外，募投項目效益進(jìn)一步顯現(xiàn)。其中，風(fēng)電齒輪箱零部件項目產(chǎn)能逐步釋放，訂單放量，設(shè)備平均利用率大幅度提升，銷售收入同比大幅度增加，有效降低單位固定成本，實現(xiàn)盈利。海上風(fēng)電鑄件項目通過一系列技術(shù)改造、產(chǎn)線優(yōu)化、工藝降本、產(chǎn)品多樣化等方式促使產(chǎn)能利用率大幅度提升，熔煉產(chǎn)能滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，盈利能力增強。

除此以外，圣諾生物和泰凌微預(yù)計上半年歸母凈利潤最大增幅也超過200%。

其中，圣諾生物預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7702.75萬元—9414.48萬元，較上年同期變動幅度為253.54%—332.10%。今年上半年，公司緊跟多肽行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)拓展國內(nèi)外營銷市場，加大產(chǎn)品銷售力度。多肽原料藥業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，使得業(yè)績同比實現(xiàn)較大增長，凈利潤同比顯著提升。

再看泰凌微，公司預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為9900萬元，較上年同期增長約267%。公司稱，今年上半年得益于客戶需求增長，新客戶拓展以及新產(chǎn)品開始批量出貨，收入同比增幅在37%左右。對于凈利潤的增速遠(yuǎn)超收入增速，泰凌微表示，主要是以下兩項因素綜合所致：一是受益于高毛利產(chǎn)品銷售占比提升，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及銷售規(guī)模擴大帶來的成本優(yōu)勢，公司毛利率提升到了較高水平；二是得益于銷售額增加帶來的經(jīng)營杠桿效應(yīng)，收入增幅超過了費用增幅，使得凈利潤的增速遠(yuǎn)超營業(yè)收入增速。公司預(yù)計今年上半年凈利率達(dá)到19.7%左右，較2024年同期7.38%和2024年全年11.54%，均有大幅提高。

梳理預(yù)喜公司相關(guān)公告，記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)績增長的動力主要來源于國際業(yè)務(wù)的開拓、產(chǎn)品毛利率的回升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效舉措的推進(jìn)等。

盈利修復(fù)帶動估值企穩(wěn)回升

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，剔除金融股后的A股上市公司整體凈利潤增速環(huán)比去年四季度實現(xiàn)大幅改善。市場分析指出，今年上半年，A股上市公司整體盈利有望延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，并通過盈利改善，帶動估值企穩(wěn)回升。

在國泰海通策略團隊看來，在更積極的宏觀政策提振下，預(yù)計2025年A股上市公司盈利增長將緩慢恢復(fù)。此外，并購重組改革對提高上市公司盈利能力的影響也不應(yīng)忽視，不同于過往強調(diào)估值驅(qū)動的并購邏輯，本輪重組圍繞產(chǎn)業(yè)邏輯“強身健體”，通過產(chǎn)業(yè)重組、上下游整合增強企業(yè)的盈利能力。

招商證券策略團隊認(rèn)為，從大類行業(yè)看，2025年盈利增速相對較高的板塊預(yù)計主要集中在消費服務(wù)、信息技術(shù)、中游制造等領(lǐng)域。

從行業(yè)分布來看，目前預(yù)喜公司主要集中在醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、硬件設(shè)備等行業(yè)。

華泰證券策略團隊認(rèn)為，2025年一季度A股上市公司盈利增速回升緩解了此前投資者對于盈利周期長期下行的擔(dān)憂；下半年，A股盈利周期有望重現(xiàn)。其中，費用優(yōu)化、減值壓力釋放以及下半年大宗商品價格或企穩(wěn)有望共同推動A股整體銷售凈利率持續(xù)改善；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革有望于下半年初見成效，新興產(chǎn)業(yè)資本開支已于2025年一季度轉(zhuǎn)強，預(yù)計A股整體周轉(zhuǎn)率回升可期。

站在年中展望，多數(shù)機構(gòu)也建議超配中國股市。中信證券表示，展望未來一年，中國權(quán)益資產(chǎn)正迎來年度級別牛市。港股和A股市場將有望迎來指數(shù)牛市。建議聚焦三大長期趨勢：一是中國自主科技能力的提升；二是歐洲提升能源、基建和資源儲備；三是中國加速完善社會保障并激發(fā)內(nèi)需潛力。最重要的策略選擇應(yīng)是重塑港A配比，進(jìn)一步提升港股配置。

國泰海通證券建議，戰(zhàn)略看多2025年中國股市?；鈧鶆?wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價格的中國政策“三支箭”，“投資者為本”的資本市場改革，新技術(shù)新消費的商業(yè)機會涌現(xiàn)，都有助于重新提振投資者對長期的假設(shè)。新興科技是主線，周期金融是“黑馬”。