穩(wěn)定股市是資本市場(chǎng)當(dāng)前的關(guān)鍵詞。日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“持續(xù)穩(wěn)定股市”，延續(xù)了此前中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、2025年政府工作報(bào)告等重要會(huì)議和政策中的表述，體現(xiàn)了國(guó)家層面對(duì)股市的呵護(hù)之意。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)提出“持續(xù)穩(wěn)定股市”意義重大，美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”沖擊全球金融市場(chǎng)，我國(guó)各項(xiàng)措施“組合拳”快速出擊、強(qiáng)而有效，有力穩(wěn)住了股票市場(chǎng)。未來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)改革將著力于吸引中長(zhǎng)期資金入市，持續(xù)完善穩(wěn)市舉措，保持股市穩(wěn)定，中國(guó)市場(chǎng)有望成為全球資金“避風(fēng)港”，為全球市場(chǎng)帶來(lái)更多確定性。

穩(wěn)股市提法多次出現(xiàn)

4月18日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“持續(xù)穩(wěn)定股市”，與2025年政府工作報(bào)告中“穩(wěn)住股市”的表述形成呼應(yīng)。實(shí)際上，2024年下半年以來(lái)，“資本市場(chǎng)”“股市”的提法多次進(jìn)入中央文件，去年9月中央政治局會(huì)議提出“努力提振資本市場(chǎng)”，去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和2025年的政府工作報(bào)告中均提出“穩(wěn)住股市”。

“資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)全局中的戰(zhàn)略地位明顯提升?！敝袊?guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊認(rèn)為，股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，市場(chǎng)穩(wěn)定對(duì)于改善市場(chǎng)預(yù)期、提振投資者信心以及促進(jìn)消費(fèi)和投資至關(guān)重要，尤其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)有助于引導(dǎo)資金向科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域聚集，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

今年4月以來(lái)，美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”沖擊全球金融市場(chǎng)，A股市場(chǎng)亦受到影響，為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，多部委、各個(gè)市場(chǎng)主體紛紛出手。

從央行、金融監(jiān)管總局、國(guó)資委等多部門密集部署，到中央?yún)R金公司積極發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，再到全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、央國(guó)企集團(tuán)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、上市公司“真金白銀”實(shí)施增持回購(gòu)，一系列穩(wěn)市“組合拳”快速出手、協(xié)調(diào)發(fā)力，向市場(chǎng)傳遞了“穩(wěn)住股市”的強(qiáng)烈信號(hào)，也彰顯出我國(guó)政策工具儲(chǔ)備充足、資本市場(chǎng)穩(wěn)市機(jī)制持續(xù)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的信心與底氣。

穩(wěn)市機(jī)制料持續(xù)完善

中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康運(yùn)行的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”，“持續(xù)穩(wěn)定股市”不僅僅需要短期注入流動(dòng)性的應(yīng)急式干預(yù)，更需要中長(zhǎng)期增量資金入市的常態(tài)化機(jī)制建設(shè)。

去年以來(lái)，在政策的推動(dòng)下，入市長(zhǎng)錢明顯增多。2024年9月以來(lái)，中長(zhǎng)期資金持有A股流通市值從14.6萬(wàn)億元增至17.8萬(wàn)億元，增幅達(dá)到22%。其中，央行指導(dǎo)證券公司、基金公司開展兩批互換便利操作，金額超過(guò)1000億元；保險(xiǎn)資金也加速入市，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)總計(jì)批復(fù)試點(diǎn)額度1120億元，參與的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更多，目前各機(jī)構(gòu)正在加快進(jìn)度，盡快推進(jìn)私募證券基金設(shè)立及投資工作；公募權(quán)益類基金發(fā)展明顯加快，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月20日，全市場(chǎng)ETF共1135只，規(guī)模突破4萬(wàn)億元大關(guān)，合計(jì)達(dá)4.01萬(wàn)億元。

根據(jù)監(jiān)管安排，未來(lái)證監(jiān)會(huì)將會(huì)同相關(guān)部門，逐項(xiàng)打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，不斷引入源頭活水。多渠道增強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備，健全完善行之有效的穩(wěn)市做法和工作機(jī)制。

章俊預(yù)計(jì)，增量政策將聚焦三方面，一是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，包括優(yōu)化退市機(jī)制、加速劣質(zhì)企業(yè)出清，強(qiáng)化對(duì)控股股東減持的穿透式監(jiān)管，以及探索資本利得稅差異化征收以激勵(lì)長(zhǎng)期投資；二是豐富政策工具箱，如推動(dòng)類“平準(zhǔn)基金”轉(zhuǎn)向常態(tài)化運(yùn)作，并通過(guò)立法明確資金來(lái)源、決策機(jī)制與透明度要求；三是強(qiáng)化內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)同，包括深化跨境審計(jì)監(jiān)管合作，以及擴(kuò)大衍生品監(jiān)測(cè)范圍等。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝建議，類“平準(zhǔn)基金”需從臨時(shí)性安排向制度化框架升級(jí)，豐富多元化資金來(lái)源，實(shí)現(xiàn)透明化運(yùn)作，從而提升資本市場(chǎng)內(nèi)生“穩(wěn)定性”。

中國(guó)資產(chǎn)被廣泛看好

穩(wěn)定的預(yù)期和穩(wěn)定的市場(chǎng)表現(xiàn)，讓內(nèi)外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股后市持續(xù)看好。

匯豐前海證券研究部總經(jīng)理兼中國(guó)區(qū)股票策略研究主管孫瑜認(rèn)為，盡管目前關(guān)稅形勢(shì)多變且可能對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生影響，但中國(guó)股市仍具韌性，這得益于政策對(duì)市場(chǎng)的充分支持，以及全球投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)看法的廣泛轉(zhuǎn)變，中國(guó)的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式正逐步被全球投資者認(rèn)可。

“MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)未來(lái)12個(gè)月的潛在漲幅有望達(dá)到12%、15%?！备呤⒀芯坎渴紫袊?guó)股票策略分析師劉勁津及其團(tuán)隊(duì)表示，在當(dāng)前環(huán)境下，A股的政策支持和估值吸引力使其更具投資價(jià)值。

華西證券研究所副所長(zhǎng)李立峰指出，勿低估A股的韌性與政策“穩(wěn)股市”的決心，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)全球主要股指仍具備估值優(yōu)勢(shì)，中長(zhǎng)期配置性價(jià)比較高，A股有望在震蕩中逐步抬升。