作為會(huì)計(jì)界最大“黑箱”，帶有準(zhǔn)備金負(fù)債的保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表，讓保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)外界而言猶如“霧里看花”。

為了讓保險(xiǎn)公司的財(cái)報(bào)更易理解、利源更清晰、與其他行業(yè)更可比，會(huì)計(jì)界的新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則醞釀多年，自2023年開(kāi)始在我國(guó)上市險(xiǎn)企中開(kāi)始實(shí)施，與之同步實(shí)施的還有新金融工具準(zhǔn)則。

基于新準(zhǔn)則，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)中，有多少來(lái)自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多少來(lái)自投資業(yè)務(wù)，看得相對(duì)更清楚了。

隨著2024年年報(bào)披露，可以看到上市壽險(xiǎn)公司利源結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。相較2023年多家公司投資業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)的情況，2024年各家險(xiǎn)企投資業(yè)績(jī)大增，并均實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)和投資對(duì)利潤(rùn)的正向貢獻(xiàn)。

中國(guó)人壽：盈利破千億、投資業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)正

2024年，中國(guó)人壽A股年報(bào)首年執(zhí)行新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則和新金融工具準(zhǔn)則。在新準(zhǔn)則下，該公司2024年歸母凈利潤(rùn)為1069億元，同比增長(zhǎng)108.9%。

利源方面，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)和投資的兩端貢獻(xiàn)，投資貢獻(xiàn)更大。此前的2023年，中國(guó)人壽的投資服務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)為負(fù)，盈利均來(lái)自保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)。

2024年，中國(guó)人壽保險(xiǎn)服務(wù)收入為2082億元，保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)用為1805億元，簡(jiǎn)單計(jì)算保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)約為276億元。據(jù)中信證券研報(bào)測(cè)算，中國(guó)人壽2024年的投資服務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)?89.7億元。

平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)：營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)860億元、投資業(yè)績(jī)176億元

中國(guó)平安年報(bào)對(duì)壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)板塊的利源呈現(xiàn)相對(duì)直觀。其表示，由于壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的大部分業(yè)務(wù)為長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，為更好地評(píng)估和比較經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)及趨勢(shì)，使用營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)指標(biāo)予以衡量。

年報(bào)顯示，2024年，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)的稅前營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為1036億元、營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)960億元。來(lái)源中，“保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)及其他”為860億元，同比略降2.9%；“投資服務(wù)業(yè)績(jī)”約為176億元，同比微增2.2%。投資服務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)闋I(yíng)運(yùn)投資收益高于準(zhǔn)備金要求回報(bào)的部分。

利源與2023年一致，中國(guó)平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)2024年?duì)I運(yùn)利潤(rùn)得益于保險(xiǎn)和投資的雙驅(qū)動(dòng)，且保險(xiǎn)貢獻(xiàn)遠(yuǎn)高于投資貢獻(xiàn)。

太保壽險(xiǎn)：保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)約280億元、投資服務(wù)業(yè)績(jī)141億元

中國(guó)太保年報(bào)顯示，2024年太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)358億元，同比增長(zhǎng)83.4%。太保壽險(xiǎn)盈利來(lái)自保險(xiǎn)和投資兩端，且保險(xiǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)大于投資業(yè)務(wù)。

利源中，保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)及其他約為280億元，同比增長(zhǎng)8.2%。中國(guó)太保年報(bào)對(duì)保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)變動(dòng)原因均給出說(shuō)明。

其中，保險(xiǎn)服務(wù)收入為835億元，同比微降2.3%，主要受短險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，公司主動(dòng)收縮虧損業(yè)務(wù)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)篩選，促進(jìn)短險(xiǎn)業(yè)務(wù)品質(zhì)提升及經(jīng)營(yíng)質(zhì)效改善。保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)用為535億元，同比下降6.4%，主要受負(fù)債成本下降、短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的賠付支出減少等影響。

投資業(yè)績(jī)2024年為141億元，扭轉(zhuǎn)了上一年為負(fù)的情況，同比增長(zhǎng)185億元，主要“受資本市場(chǎng)波動(dòng)和權(quán)益投資策略?xún)?yōu)化影響，公允價(jià)值變動(dòng)收益和已實(shí)現(xiàn)收益同比增長(zhǎng)”。

新華保險(xiǎn)：保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)125億元、投資業(yè)績(jī)157億元

新華保險(xiǎn)2024年凈利潤(rùn)262億元，同比增長(zhǎng)201%，在各險(xiǎn)企中增幅最高。利源顯示，該公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)績(jī)和投資業(yè)績(jī)較均衡的貢獻(xiàn)，投資業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)略高于保險(xiǎn)業(yè)績(jī)。

其中，保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)約125億元，同比增長(zhǎng)8.6%。保險(xiǎn)服務(wù)收入為478億元，同比微幅下滑0.5%；保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)用316億元，同比減少5%。

投資業(yè)績(jī)157億元，同比增加216億元，扭轉(zhuǎn)上一年貢獻(xiàn)為負(fù)數(shù)的投資業(yè)績(jī)。

新華保險(xiǎn)2024年末投資資產(chǎn)為1.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%。2024年總投資收益率5.8%，同比提高4個(gè)百分點(diǎn)。中信證券研報(bào)認(rèn)為，新華保險(xiǎn)股票和基金合計(jì)占比18.8%，同比提高4.6個(gè)百分點(diǎn)，是創(chuàng)造超額收益的重要來(lái)源。

人保壽險(xiǎn)：凈利潤(rùn)171億元，保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)149億元

中國(guó)人保年報(bào)顯示，人保壽險(xiǎn)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)171億元，較2023年（0.03億元）大增。其表示，主要受益于2024年資本市場(chǎng)回報(bào)優(yōu)于上年同期以及持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，主動(dòng)降本增效、積極落實(shí)報(bào)行合一，有效降低負(fù)債成本。

從利源看，人保壽險(xiǎn)2024年保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)149億元，同比增逾10倍。其中，保險(xiǎn)服務(wù)收入224億元，同比增長(zhǎng)23.0%；保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)用75億元，同比減少55.6%。

中國(guó)太平壽險(xiǎn)：保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)197億港元、投資業(yè)績(jī)23億港元

2024年，中國(guó)太平（0966.HK）集團(tuán)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的稅前利潤(rùn)為190億港元，同比增長(zhǎng)93.7%；稅后利潤(rùn)105億港元，同比增長(zhǎng)11.6%。稅后利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，“主要受益于費(fèi)差、死差持續(xù)優(yōu)化，以及利差同比提升”。

從利源看，太平壽險(xiǎn)的保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)高于投資業(yè)績(jī)。2024年保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)197億港元，同比增長(zhǎng)18.4%；其中保險(xiǎn)服務(wù)收入644.54億港元，同比增長(zhǎng)4.7%。凈投資業(yè)績(jī)約為23億港元，同比轉(zhuǎn)正。

陽(yáng)光人壽：保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)48億元、投資業(yè)績(jī)67億元

陽(yáng)光保險(xiǎn)（6963.HK）年報(bào)顯示，2024年，陽(yáng)光人壽稅前利潤(rùn)83億元；凈利潤(rùn)57億元，同比增長(zhǎng)78.2%。

與2023年情況一致，2024年，保險(xiǎn)和投資兩端均對(duì)陽(yáng)光人壽的利潤(rùn)有貢獻(xiàn)，且投資貢獻(xiàn)高于保險(xiǎn)端。其中，保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)?8億元，同比增長(zhǎng)106.2%；投資業(yè)績(jī)?yōu)?7億元，同比增長(zhǎng)37.5%。

友邦保險(xiǎn)：保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)56億美元、投資業(yè)績(jī)35億美元

據(jù)友邦保險(xiǎn)（1299.HK）年報(bào)披露，其2024年實(shí)現(xiàn)稅后營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)66.32億美元。利潤(rùn)來(lái)源中，保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)超56億美元，投資業(yè)績(jī)凈額35億美元。

從近年看，友邦保險(xiǎn)的利源結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。2024年，保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)和投資業(yè)績(jī)均有相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。