首頁 / 解讀 / 詳情

"最火"基金,出現(xiàn)罕見一幕!

余世鵬 · 2024-11-02 19:58 來源:券商中國

時下“最火”的中證A500指數(shù)基金,“低管理費”成為各大基金公司核心賣點,但費率中的“異常點”卻被忽視了。

券商中國記者發(fā)現(xiàn),90%中證A500指數(shù)基金的銷售服務(wù)費高于管理費。這一現(xiàn)象雖然在其他基金中也存在,但無論是過往還是當前,這一高比例情況都極為罕見。隨著中證A500指數(shù)基金的持續(xù)銷售,這一現(xiàn)象悄然引發(fā)熱議。

有業(yè)內(nèi)人士對券商中國記者表示,銷售服務(wù)費高于管理費是否合理?基金銷售主要是一次性行為,投入成本明顯低于要持續(xù)進行的基金管理成本。但也有人認為,指數(shù)基金存在明顯的規(guī)模效應(yīng),管理難度不會隨著規(guī)模增加而增加,但基金銷售難度可能會隨著銷售規(guī)模增加而提升。更為重要的是,在基金行業(yè)綜合費率穩(wěn)步下降大趨勢下,銷售服務(wù)費未來會如何走?

多數(shù)中證A500基金銷售服務(wù)費高于管理費

銷售服務(wù)費高于管理費現(xiàn)象,首先出現(xiàn)于當下熱賣的中證A500指數(shù)相關(guān)基金上。其中,10只跟蹤中證A500ETF的聯(lián)接基金,有9只聯(lián)接基金C份額的銷售服務(wù)費定為0.2%,均高于0.15%的管理費,占比為90%。此外,在首批ETF之后發(fā)行的10只中證A500指數(shù)基金,有9只基金C份額的銷售服務(wù)費高于管理費,占比同樣為90%。具體看,這9只基金C份額的管理費均為0.15%,有4只基金的銷售服務(wù)費為0.25%,5只基金的銷售服務(wù)費為0.2%。

其次,從2024年以來維度看,這種現(xiàn)象同樣存在,但占比出現(xiàn)明顯下降。截至10月31日年內(nèi)成立的開放式指數(shù)基金中,376只收取管理費的基金中有39只基金的銷售服務(wù)費高于管理費,占比只有10.37%。其中有基金的銷售服務(wù)費高達0.4%,比0.15%的管理費高出一倍多。

包括2024年之前成立的指數(shù)基金在內(nèi),這一情況同樣存在,但比例已縮小到個位數(shù)。具體看,截至10月31日全市場1596只收取銷售服務(wù)費的指數(shù)基金中,有112只基金的銷售服務(wù)費高于管理費,占比為7.02%。具體看,最高的銷售服務(wù)費為0.4%,這些產(chǎn)品有13只,來自若干家頭部大公募,以主題型ETF聯(lián)接基金為主。

北方一家公募的市場總監(jiān)對券商中國記者說到,無論過去還是現(xiàn)在,銷售服務(wù)費高于管理費現(xiàn)象一直存在。從上述數(shù)據(jù)來看,這在當下火熱發(fā)行的中證A500指數(shù)基金中尤為明顯?!暗骷一鸸驹谥凶CA500指數(shù)基金的宣傳中,大多把低管理費或托管費當作賣點。銷售服務(wù)費雖高于管理費,但基金公司很少主動提及,投資者也就很少關(guān)注到?!?/p>

但這卻引發(fā)基金從業(yè)者探討,華南一家公募的高管就對券商中國記者提出一個疑問:銷售服務(wù)費高于管理費,是否合理?

銷售費用與產(chǎn)品類型有關(guān)

費用是基金發(fā)行、募集、交易、估值等環(huán)節(jié)而產(chǎn)生的成本,遵循的是“費用和服務(wù)匹配”原則。其中,銷售服務(wù)費是基金銷售費用的主要部分,包括為投資者提供投資咨詢、賬戶管理、交易服務(wù)等相關(guān)服務(wù)所產(chǎn)生的費用。上述現(xiàn)象引發(fā)熱議的原因,主要在于該費用的服務(wù)成本是否高于基金的管理成本。

上述公募高管表示,從服務(wù)內(nèi)容和成本來說,銷售服務(wù)費應(yīng)該低于管理費?;鸬匿N售服務(wù),主要是兩部分,一是基金銷售,這基本是一次性行為;二是根據(jù)基金托管機構(gòu)復核后的凈值結(jié)果進行同步更新。與此相比,基金管理則是一種持續(xù)性行為,基金經(jīng)理和背后的投研團隊,要持續(xù)進行行情預(yù)判、基金調(diào)倉、交易、調(diào)研等一系列“管理”工作。因此,銷售服務(wù)費應(yīng)低于管理費。

北方一家中小公募的品牌總監(jiān)認為,這需要具體產(chǎn)品具體討論。被動指數(shù)基金存在明顯的規(guī)模效應(yīng),即相當程度上管理難度不會隨著規(guī)模增加而增加,投資關(guān)鍵在于跟蹤復制指數(shù)的效率。但基金銷售難度,可能會隨著銷售規(guī)模增加而提升。比如中證A500指數(shù)基金,在國慶節(jié)前后行情大漲時已發(fā)行過10只ETF,后續(xù)發(fā)行的指數(shù)基金行情有所回落,難度可能會大一些。這些基金的銷售服務(wù)費高于管理費,可能也是合理的。管理費高于銷售服務(wù)費,更多是在主動權(quán)益基金領(lǐng)域。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至目前全市場僅有6只主動權(quán)益基金的銷售服務(wù)費高于管理費,其余的基本低于或等于管理費。

上述公募高管認為,銷售難度不一定隨銷售規(guī)模增加而提升,一是基金銷售主要通過互聯(lián)網(wǎng)渠道完成,銷售難度隨銷量增加更多是線下場景?;痄N售服務(wù)費以一個固定的費率適用于一個或一類基金產(chǎn)品,就意味著基金銷售的每一份額,付出的勞動應(yīng)該是一樣的。二是通過提高銷售服務(wù)費來刺激銷量,與基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展初衷是不是相違背?

銷售端費用下降大勢所趨

實際上,上述看到的費率格局是一個過渡情況,在公募基金行業(yè)綜合費率穩(wěn)步下降大趨勢下,銷售服務(wù)費的下調(diào),會是基金業(yè)費率改革下一步的內(nèi)容。

在上述公募高管看來,管理費的收取標準在于基金的管理難度,主動權(quán)益基金的管理費要高于被動基金。從基金投資來說,基金管理是關(guān)鍵所在。通過精細化管理把業(yè)績做出來,銷量提高是水到渠成的。因此,穩(wěn)步降低銷售服務(wù)費勢在必行?!敖刂聊壳?,指數(shù)基金管理費最低水平已降到了0.15%左右,銷售服務(wù)費的下降可以以此作為參考?!?/p>

市場人士分析稱,基金業(yè)綜合費率下調(diào)主要有三大塊,分別是管理費、交易費、銷售費,涉及到基金公司、托管銀行、券商以及第三方渠道互聯(lián)網(wǎng)渠道等。截至目前,基金管理費、托管費、交易傭金等方面的降費已基本到位。接下來要進行的,就是包括基金申購認購費在內(nèi)的銷售端的費用調(diào)整。

“和管理費下調(diào)相比,基金銷售環(huán)節(jié)費率改革給投資者帶來的讓利感觸會更為明顯。比如,一些基金的申購費是1.5%,但一些第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺的申購費率卻能打出一折優(yōu)惠,相當于用100元買基金,申購費會從1.5元下降到0.15元。但下降費率僅是一方面,提升基金產(chǎn)品競爭力還需要回歸投資業(yè)績本身。”該市場人士分析稱。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計,指數(shù)基金目前最高的銷售服務(wù)費和管理費分別為0.8%和1.5%,最低的分別為0.01%和0.13%。普通股票基金方面,最高的銷售服務(wù)費和管理費分別為1%和1.5%,最低的為0.1%和0.8%。偏股混合基金方面,最高的銷售服務(wù)費和管理費分別為1%和1.5%,最低的為0.005%和0.6%。

評論(0)